철강주 전망 2027, 중국 수출 4개월 연속 증가
중국 철강 수출이 6월부터 4개월 연속 늘면서, 올해 내내 기대했던 감산 시나리오가 흔들리고 있습니다. 현대차증권이 2026년 10월 23일 발표한 1차금속 업종 자료를 바탕으로 중국·미국 철강 지표와 한국 업체가 받을 영향을 정리했습니다.
이 글은 개별 종목 의견이 아니라 업황 점검입니다. 끝까지 보면 관세가 걸려 있는데도 철강 공급과잉 우려가 다시 나오는 이유를 숫자로 확인할 수 있습니다.
중국 감산 기대가 9월에 멈췄다
중국의 9월 조강생산은 7,359만톤으로 전년동월대비 0.1% 증가했습니다. 수치 자체는 거의 제자리지만, 방향이 바뀌었다는 점이 중요합니다.
올해 초부터 누적으로는 조강생산이 3% 줄어 있었습니다. 감산이 진행되던 흐름에서 9월에 소폭 증가로 돌아선 겁니다.
수출 쪽은 더 분명합니다. 9월 철강 순수출은 1,000만톤으로 전년동월대비 0.8% 늘었고, 상반기 감소하던 흐름이 6월부터 뒤집혀 4개월 연속 증가입니다.
현대차증권은 중국과 중국 외 지역의 가격 차이가 벌어진 데다 자국 수요가 부진한 결과로 봤습니다. 안에서 팔리지 않으니 밖으로 내보낸다는 뜻입니다.
수요 쪽 숫자가 이를 뒷받침합니다. 중국 9월 누계 착공면적은 전년동기대비 22% 감소했습니다. 부동산이 받쳐주지 않는 한 중국 내수 철강 수요가 회복되기는 당분간 어렵다는 해석입니다.
50% 관세에도 미국 수입이 다시 늘었다
미국 정부는 2025년 5월 철강 전 품목에 50% 관세라는 강한 수입 규제를 시행했습니다. 효과는 바로 나타났습니다.
2025년 하반기 미국 철강 수입량은 22% 줄었고, 2026년 상반기에도 23% 감소했습니다. 수입이 막히면서 미국 열연 가격은 수요 증가와 맞물려 연초 대비 36% 올랐습니다.
그런데 2026년 7월부터 전년동월대비 증가로 돌아섰고, 8월에는 30% 증가했습니다.
이유는 가격입니다. 미국 철강 가격이 전 세계에서 가장 높다 보니, 50% 관세를 부담하고 들어가도 가격 경쟁력이 남는다는 게 현대차증권의 설명입니다. 관세율이 아무리 높아도 가격 격차가 그보다 크면 수입은 다시 들어옵니다.
내년 추가 규제 가능성이 남았다
미국이 관세를 도입한 취지는 수입을 최대한 억제하는 것이었습니다. 그 수입이 다시 늘고 있으니 다음 수순이 거론됩니다.
현대차증권은 미국 철강산업계에서 쿼터제와 추가 관세율 인상이 언급되고 있다며, 내년에 추가 수입 규제가 나올 수 있다고 봤습니다.
공급 쪽 사정도 바뀌기 어렵습니다. 중국 철강업체의 30% 이상이 적자인 상황에서 중국 내외 가격 차이가 벌어지면 수출 유인은 계속 남습니다. 그러면 수입국의 자국 가격은 낮아질 수밖에 없습니다.
한국은 수입과 수출을 동시에 봐야 한다
한국 정부는 2025년부터 일부 품목에 덤핑방지관세를 매겨 중국산 철강 수입에 대응해 왔습니다. 관세 부과 초기에 수입을 억제하는 효과는 분명했지만, 시간이 지나면서 품목별로 결과가 엇갈렸다는 게 현대차증권의 평가입니다.
수출 쪽은 품목에 따라 갈립니다. 한국산 철근과 강관은 올해 들어 미국 수출이 늘었는데, 3분기에는 철근 수출이 감소한 반면 강관 수출은 증가를 이어갔습니다.
정리하면 한국 철강업체는 중국산 유입과 대미 수출 감소라는 두 가지를 같이 봐야 하는 구간에 있습니다. 향후 수출이 줄면 수익성에 부담 요인이 된다는 게 리포트의 결론입니다.
자주 묻는 질문
Q. 중국 수출이 늘었다는데 왜 공급과잉 얘기가 나오나요?
A. 중국 9월 철강 순수출은 1,000만톤으로 증가폭 자체는 0.8%에 그쳤습니다. 다만 상반기 감소에서 6월 이후 4개월 연속 증가로 방향이 바뀌었고, 수요 쪽 착공면적이 22% 줄어 있어 수출 물량이 더 늘어날 여지가 남아 있다는 점이 우려의 배경입니다.
Q. 미국이 추가 규제를 하면 한국 철강업체에 유리한가요?
A. 방향이 단순하지 않습니다. 중국산 유입을 막는 쪽은 도움이 되지만, 쿼터제나 추가 관세는 미국으로 나가는 한국산 철근·강관에도 적용될 수 있습니다. 아직 발표된 정책이 아니라 업계에서 거론되는 단계입니다.
체크포인트
올해 철강 업황을 끌어온 전제는 두 가지였습니다. 중국의 감산과 미국의 수입 차단입니다. 9월 지표는 두 전제가 모두 약해졌다는 신호를 줬습니다.
다음에 확인할 지표는 중국의 월간 철강 순수출입니다. 6월 이후 증가가 10월에도 이어지면 가격 차이에 따른 구조적 수출이라는 해석에 무게가 실립니다.
⚠️ 본 글은 정보 제공 목적이며 특정 종목의 매수·매도 추천이 아닙니다. 추정치는 증권사 전망으로 실제와 다를 수 있고, 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.
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